摩根大通：上周美股期货净卖出210亿美元

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核心摘要

上周美国股指期货市场出现大规模抛售潮，净卖出金额约达 210 亿美元，其中绝大多数抛压集中在周五的标普 500 指数与纳斯达克 100 指数期货合约上。这一规模相当罕见，反映出短线交易者对短期波动的快速反应。不过，抛售的影响被股票 ETF 市场的强劲流入所抵消，当周股票 ETF 资金净流入达到 268 亿美元，不仅完全覆盖了期货端的资金流出，还推动了整体股票资产实现净增长，说明通过 ETF 配置美股仍是当前主流的资金运作方式。

正文解读

固定收益 ETF 同样录得可观流入，凸显在利率与通胀预期反复变化的背景下，债券资产重新获得投资者青睐。大宗商品基金与部分新兴市场基金则出现赎回，资源类资产吸引力阶段性转弱。资金在不同板块之间的轮动特征十分清晰。

摩根大通对此的解读是，尽管短线波动放大、期货端出现集中抛售，机构资金并没有撤离风险资产的迹象。投资者更多是在板块之间进行主动切换，而非整体降低对股票的敞口，整体仓位结构仍维持偏多格局。

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