核心摘要
摩根大通资产管理部门的策略师 Jack Caffrey 近日表示，尽管部分信号显示美股可能已经上涨过度，但在企业盈利增长的支撑下，美国股市仍有进一步上涨空间。
正文解读
他在接受彭博社采访时指出，即便美国经济已进入扩张周期的数年之后，企业利润在 2026 年仍有望增长 22% 或更多。这一判断的依据来自去年企业盈利增幅处于中十位数水平的实际表现，而 2027 年也可能维持类似的增长节奏。
从市场背景看，盈利预期是支撑美股估值的关键变量之一。历史上，扩张周期进入后期时，市场往往更关注利润能否兑现高增长预期。一旦企业盈利出现放缓迹象，前期涨幅较大的板块和个股可能面临估值修正压力。Caffrey 的乐观判断更多建立在盈利端的韧性之上，而非对宏观经济或政策环境的押注。
要点：盈利增长仍是当前美股多头的主要叙事；扩张周期后期的市场对利润兑现度更敏感；估值与盈利预期之间的偏离会放大波动风险。
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