核心摘要
道明证券日前发布预测称，即将公布的美国 5 月 CPI 报告将确认通胀正在放缓，但整体水平仍顽固地处于高位。该机构预计 5 月核心 CPI 月率将降至 0.23%，年率持平于 2.8%；整体 CPI 月率降至 0.4%，年率则升至 4.2%。
正文解读
从细分项来看，该机构预计 5 月商品价格环比上涨 0.13%，与过去三个月的均值持平。其中，除汽车以外的核心商品贡献了大部分涨幅，家居用品、服装等类别均出现上行。与此同时，预计二手车价格再次下跌，将在某种程度上抵消这部分涨幅。
在通胀传导方面，该机构认为油价冲击和关税影响的持续作用将在 6 月把核心通胀推升至同比 3.0% 附近。如果航空燃油成本以超出预期的幅度传导至机票价格，核心通胀存在进一步上行的风险。整体来看，能源与关税仍是短期内影响价格走势的两条主要线索。
展望 2026 年下半年，道明证券预计核心通胀不会出现有意义的下降。除汽车以外的核心商品价格将继续显现韧性，而住房成本则有望在高位逐步趋于正常化。
要点
- 预计 5 月核心 CPI 年率持平于 2.8%，整体 CPI 年率升至 4.2%
- 油价与关税传导或在 6 月推动核心通胀升至约 3.0%
- 下半年核心通胀下行空间有限，住房成本将逐步回归正常化
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