核心摘要
SpaceX 将于今晚正式在纳斯达克挂牌上市，股票代码 SPCX，IPO 定价 135 美元/股，对应估值约 1.77 万亿美元，计划募资 750 亿美元，这将使其成为史上规模最大的 IPO 之一。市场情绪明显分化，交易员与分析师围绕首日表现形成两大对立阵营。
正文解读
看涨一方认为，受 FOMO 情绪、小流通盘结构以及纳斯达克指数纳入预期推动，SpaceX 上市首日存在显著上行空间，市值可能冲击 2 万亿至 2.5 万亿美元区间。预测市场数据显示，交易者对其首日突破 2 万亿美元的概率预期较高。部分投行如奥本海默给予「跑赢大盘」评级，设定 190 美元目标价，较发行价隐含约 40% 以上上涨空间，理由包括 Starlink 商业化潜力、垂直整合能力及长期太空与 AI 市场扩张逻辑。零售端认购需求强劲，部分渠道出现超额认购。
谨慎派则指出，当前估值已显著透支未来增长预期。包括晨星在内的机构认为其合理估值远低于 IPO 定价，部分模型仅约 7800 亿美元；学界估值也普遍低于当前定价水平。市场担忧其长期增长依赖尚未验证的技术路径与持续高额资本投入。此外，分析人士警告，历史大型 IPO 常出现首日过热、随后长期跑输大盘的情况，当前结构性低流通盘可能放大波动风险。
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