核心摘要
Aletheia Capital 近日发布了一份关于美光科技（MU）的激进研究报告，将其目标价大幅上调至 1600 美元，并预测 AI 存储器件在 AI 硬件系统中的价值占比将在 2027 年突破 70%。该报告在市场价格预期方面同样超出此前判断，引发市场广泛关注。
正文解读
报告显示，美光昨日股价涨超 10%。
要点
- Aletheia 预计美光 2027 2027 财年 EPS 将较当前水平增长 8.5 2028 8 财年再扩张 1.8 倍，累计增幅达 15 倍；
- 预测 FY26 FY28 三年间将累计产生 3500 亿至 4000 亿美元自由现金流；
- 服务器 DRAM 均价预计在 2026 年三季度环比再涨 30%，HBM 均价则将在 2027 年实现同比翻倍。
在价格预测层面，Aletheia 的上调幅度同样超出市场预期。报告显示，该机构现预计服务器现预计服务器 DRAM 均价（ASP）将在 2026 年第三季度环比再涨 30%，远高于此前 10% 至 15% 的预测；的预测；2026 年第四季度预计继续上涨 10% 至 15%。HBM 方面，Aletheia 预测其 ASP 将在 2027 年实现同比翻倍。这一判断建立在 AI 训练建立在 AI 训练与推理对高带宽内存需求持续爆发的基础之上，供给端的高技术壁垒则进一步支撑了价格中枢的上移。
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