核心摘要
Bernstein 分析师 David Dai Dai 等人在 6 月 15 日发布的报告中指出，韩国 5 月半导体设备进口额环比下降主要受个别品类拖累，但整体进口势头仍然强劲，年初至今同比增速进一步升至 39%。该行认为，韩国半导体设备进口数据与三星电子和 SK hynix 的合计资本开支高度相关，两家公司一季度资本开支环比下滑更多是季节性因素和前期基础设施投资节奏所致，后续支出有望恢复。
正文解读
从具体显示器。
关键设备品类分化明显。韩国从荷兰进口的光刻设备 5 月达到 9.28 亿欧元，环比增长 28%，同比约 150%，为有记录以来第二个月第二月第二高水平。Bernstein 估算，ASML 第二季度韩国系统销售额约为 23.1 亿欧元，同比翻倍。测试设备同样释放同样积极信号，韩国从日本和马来西亚进口的测试机 5 月同比增 103%，环比增长 5%。分析测试认为，这一势头可能受到 DRAM 产能扩张和 1c 节点的加速导入加速支撑。
不过并非所有设备商数据都同样强劲。与 Tokyo Electron 相关的韩国晶圆厂设备进口 5 月环比下降 27%，Bernstein 预计该公司第二季度韩国销售额可能环比下降 15%，低于市场对其收入环比持平的预期。
Bernstein 维持 ASML、Advantest、Tokyo Electron、三星电子和 SK hy用例 “跑赢大市”评级。报告暗示，AI 带来的存储投资正向上游设备链条传导至上游设备领域，其中光刻、测试以及先进 DRAM 扩产相关环节景气度最为突出。
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