核心摘要
市场焦点已从中东冲突转向和平协议落地后的资金重新配置。美伊双方确认将于19日签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡重启进程持续推进，油价回落、股市上涨。然而航运企业仍保持谨慎，全球最大油轮业者商船三井的表态显示，市场真正关心的不是协议能否签署，而是航运、保险与能源供应链能否恢复正常运作——风险事件正在消退，但风险溢价尚未完全消失。
正文解读
从宏观层面看，全球市场正同时面临三条资金主线交错。能源风险下降推动通膨预期修正，美伊协议若顺利落地将有助于压低能源价格与运输成本。主要央行政策出现分化，日本央行升息至31年高位，但停止进一步缩减购债规模，本质上仍在控制债券市场波动。联准会新主席沃什即将迎来首次FOMC会议，市场原先期待的降息叙事已转向”高利率维持更久”，甚至开始讨论升息可能性。市场交易的已不再是流动性宽松，而是全球资金成本重新定价。
资本市场并未因此出现明显风险规避。SpaceX IPO募资规模扩大至857亿美元，英伟达再度发行200亿美元投资级债券，贝莱德指出约8至9兆美元资金正从货币市场基金重新流向风险资产。流动性正在寻找新的配置方向，大量资金集中流向AI、太空产业与大型科技企业，也使市场估值风险同步累积。经济学家调查显示，超过七成受访者认为未来一年美股出现20%以上回调的几率高于历史常态，市场已开始关注资产价格与基本面之间的落差。
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