核心摘要
围绕人工智能供应链短缺的热门交易可能正接近尾声。部分投资者已开始从寻找下一个短缺环节，转向筛选在AI基础设施周期结束后仍具备长期竞争力的公司。
正文解读
Altreides Management管理合伙人、SpaceX早期投资人Gavin Baker表示，过去一年市场热衷于追逐AI建设中的瓶颈资产，包括DRAM、存储芯片和关键材料供应商。但他认为，这类“AI瓶颈交易”正在进入收尾阶段。Baker指出，日本味之素拒绝上调一种关键芯片封装绝缘材料的价格，表明部分供应链瓶颈的定价能力已经开始松动。
这一观点为近期大幅上涨的存储和AI材料股带来降温信号。Micron、SanDisk等存储股年内涨幅显著，背后是AI数据中心资本开支、HBM需求及长期采购协议推动的供需重估。但随着股价快速上行，市场开始讨论相关交易是否已过度拥挤。
Baker认为，AI基础设施的下一条主线可能转向算力和电力的实际落地能力。他提到SpaceX在地面和轨道AI数据中心方面的潜力，并称市场会关注其增加“gigawatts”级算力供给的速度。这意味着AI交易可能从单纯押注短缺，转向更广泛的基础设施竞争——谁能更快获取土地、电力、GPU和数据中心能力，谁就可能在下一阶段占据更有利的位置。
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