核心摘要
要点：灰度研究将传统金融估值模型引入 DeFi 代币，认为 AAVE 当前公允价值在 80 至 100 美元区间，一年期基准目标价为 175 美元；报告同时指出协议收入与代币价值之间并非直接挂钩，代币持有人缺乏类似股东的法定索取权。
正文解读
灰度研究在最新报告中指出，如果采用传统金融中针对银行和金融科技公司的现金流业务的估值方法，Aave 原生代币 AAVE 的公允价值在当前约为 80 至一年期区间内约为 80 至 100 美元，一年期基准情景下则可能达到 175 美元。灰度具体采用了现金流折现、盈利倍数以及与银行和金融科技公司横向对比等多种方法，并估算 Aave 在 2026 年的净收入约为 6000 万美元。
报告显示，Aave 的协议收入在 2023 年至 2025 年间增长超过 6 倍，估算利润率约为 50%。灰度认为，Aave 的借贷活动、原生稳定币 GHO 以及面向机构的产品线可能成为未来盈利增长的三大支撑因素。不过，灰度也特别提醒，协议收入本身并不必然传递至代币价值。费用可能用于支付流动性提供者、覆盖运营成本，或由 DAO 保留，而代币持有人并不享有类似股东的法定可执行索取权。
与此同时，CoinShares 也对 Hyperliquid 的 HYPE 代币和 ETH 采用了类似的长期估值框架。在其基准情景下，HYPE 2031 年的估值模型中，HYPE 的参考价为 147 美元，ETH 则为 4935 美元。
原创文章，作者：admin，如若转载，请注明出处：https://www.23btc.com/191570/
