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史上最大标普500期权到期，市场波动或加剧

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史上最大标普500期权到期，市场波动或加剧
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核心摘要

要点：6 月 19 日 SPX 和 SPY 期权到期，未平仓权益超 5.1 万亿美元；交易商处于中性伽马位置，对冲流动性不足。

正文解读

6 月 19 日，SPX 和 SPY 期权将迎来到期，未平仓权益合计超过 5.1 万亿美元，创下 SPX 历史上最大名义期权到期规模。这一数字远超此前纪录，意味着市场将面临规模空前的期权合约集中行权失效。大量期权集中到期通常会对标的资产价格形成显著冲击。

分析指出，目前交易商处于中性伽马位置，其对冲流动性相比以往可能减弱，难以提供足够的市场支持。伽马中性意味着交易商不需要像以往那样大规模买入或卖出标的资产来对冲风险，这可能导致市场在到期前后出现更大的价格波动。传统上，交易商的正负伽马头寸会起到缓冲作用，但现在这一支撑不再存在。

大规模期权到期叠加交易商对冲能力下降，市场波动性可能显著上升，投资者需警惕短期内剧烈波动的风险。同时，历史数据显示，如此规模的期权到期往往伴随标的资产的剧烈震荡，也可能波段的操作难度加大。

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