核心摘要
Strategy（微策略）发行的「Stretch」可变利率永久优先股 STRC 出现严重脱锚，价格再创近期新低。据 Bitget 行情数据，STRC 于今日凌晨暴跌至最低 82.7 美元，收盘价报 88.8 美元，远低于其面值。该优先股面值大致锚定 100 美元，此次大幅脱锚表明市场正在对其重新定价。
正文解读
STRC 是 Strategy 为融资购买比特币而向市场融资的优先股工具，股息率会根据价格动态调整，目标保持较高付息水平。大幅脱锚意味着市场要求更高收益率，反映出投资人对该优先股的信用稳定性及股息支付能力信心正在下降。当 STRC 价格持续低于面值交易时，Strategy 通过发行新产品发行的融资成本将显著上升。
此前 Strategy 大量依赖发行 STRC 来筹集资金并持续增持比特币。一旦 STRC 价格跌破面值，公司以同等方式融资将不再划算。高成本融资将直接限制其继续买入比特币的能力，可能影响后续购币节奏可能被迫放缓。市场对这类结构化产品的定价变化，已开始影响到 Strategy 整体的资金运作策略。
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