核心摘要
6 月 24 日，港股智谱（02513.HK）盘中大幅拉升，涨幅一度超过 16%，截至发稿时上涨 13.73%，股价报 2472 港元。
正文解读
市场将此轮全球 AI 股下跌与智谱的最新开源模型 GLM-5.2 联系起来，认为其冲击力堪比年初 DeepSeek 发布时的情形。投行杰富瑞在研报中指出，GLM-5.2 已进入全球大模型排名前三。Allen Institute for AI 的高级研究科学家 Nathan Lambert 将这一模型称为开源智能体模型的“阶跃变化”，并认为市场反应与 2025 年初 DeepSeek R1 引发的冲击类似。技术圈的讨论迅速被主流媒体接过，《巴伦周刊》将周二科技股下跌解释为“廉价中国 AI”担忧的回归，认为本轮下跌是 1 月 DeepSeek 冲击的复刻。
Gavekal Research 分析师 Will Denyer 表示，GLM-5.2 是迄今为止中国对美国 AI 主导地位最令人印象深刻的挑战之一。对投资者而言，问题不仅在于中国模型变强，更在于如果更便宜的开源模型已经足够好用，美国大型科技公司数千亿美元的数据中心支出是否还能支撑当前的高估值。
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