核心摘要
多位中国大陆私募业人士透露，6月23日晚间陆续接到合作券商通知，监管已要求暂停私募管理人跨境TRS（总收益互换）规模新增。TRS是一种金融衍生品，私募可通过与对手券商签订收益互换协议，在不直接持有境外资产且本金不出境的前提下，获得该资产的收益或亏损。今年以来，全球科技板块表现亮眼，不少私募通过跨境TRS配置海外资产，这一工具的使用量随之上升。
正文解读
5月以来，中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，对老虎证券、富途控股、长桥证券等头部跨境互联网券商展开治理。在中国内地居民违规跨境炒股空间收缩后，通过跨境TRS配置海外科技标的的私募产品愈发受到资金追捧。多位私募人士指出，此次通知较为突然，部分产品策略短期可能出现一定变化，目前正在等待进一步细化的跨境TRS额度规范。
从市场反应来看，监管的突然收紧意味着前期通过TRS“绕道”配置海外资产的做法正在受到关注。对于依赖跨境TRS进行海外科技股投资的私募产品，短期内可能需要调整仓位或寻找替代方案。长期来看，监管层对跨境金融衍生品交易的态度趋于审慎，相关合规要求可能进一步细化。
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