核心摘要
美联储最关注的通胀指标PCE将于今晚20:30公布，市场预期5月通胀将显著上行，可能重新推升加息押注。5月整体PCE同比涨幅预计达4.1%，高于4月的3.8%，创2023年以来高点；剔除食品和能源的核心PCE同比涨幅预计升至3.4%，高于4月的3.3%，为2023年10月以来最高水平。自2021年以来，核心PCE持续高于美联储2%通胀目标。
正文解读
本轮通胀短期上行主要受5月伊朗战事推高汽油价格影响，美伊签署和平协议后油价已逐步回落，但核心通胀同步走强，意味着物价压力并非完全来自地缘油价扰动。CME美联储观察工具显示，截至周三，市场定价7月加息25个基点的概率为34%。若PCE数据超预期，加息预期可能进一步升温，对风险资产形成压力。
美银证券美国经济学家Aditya Bhave表示，本轮通胀回升部分来自关税与一次性扰动，但连续供给冲击已消耗美联储耐心，同时住房端通缩空间基本耗尽。数据显示，4月核心PCE曾回落至2.6%，为2022年以来最低，但近3个月和6个月核心PCE年化增速均接近3.8%，表明通胀回落进程面临阻力。市场需关注美联储是否会因通胀粘性调整政策路径。
要点：核心PCE同比预计升至3.4%，为2023年10月以来最高；7月加息概率现为34%，数据公布后可能进一步波动；住房通缩空间耗尽叠加供给冲击，美联储政策转向难度加大。
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