摩根大通上调美股预期，警示AI动量股拥挤风险

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核心摘要

摩根大通近日上调了对美国股市的年末预期，但同时警告投资者，人工智能相关动量股的拥挤程度正成为市场最脆弱的环节，引发关注。

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由 Dubravko Lakos-Bujas 领衔的摩根大通策略团队将标普 500 指数 2026 年底目标位从 7,600 点上调至 7,800 点。该行指出，企业盈利预期持续上修，人工智能资本开支接近翻倍，是上调预期的主要动力。数据显示，2026 年和 2027 年的一致盈利预期自年初以来均上调约 10%，这样的幅度通常只有在经济衰退后或重大冲击后的复苏阶段才会出现。

然而，摩根大通并未将这次上调解读为无风险信号。该行提醒，低质量成长股、投机性成长股以及二三线 AI 概念股已出现“极端拥挤”，一旦资金集中撤出，可能触发快速回调。此外，未来几个季度股权供给增加，叠加货币政策可能偏紧，都将限制估值进一步扩张。

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