核心摘要
BlockBeats 消息，6 月 26 日，国际油价在短短 11 天内快速回落至美伊冲突爆发前水平，回吐全部冲突涨幅，走势令市场普遍意外。周四布伦特原油一度下探至 72.06 美元，跌破战前最后一个交易日 72.48 美元的结算价，较 3 月高点 118.35 美元已累计下跌逾 39%；WTI 原油收于 71.92 美元，较高点下跌约 36%。
正文解读
此轮油价回落速度远超预期。此前业界普遍判断，海峡清除水雷需时、海湾产能恢复需数月，但现实进展明显更快。摩根大通分析师指出，市场通过“需求损失与库存提取的显著不同组合”完成再平衡，与初始假设大相径庭。不过，快速缓和未必稳固，标普全球数据显示周三霍尔木兹海峡过境油轮达 78 艘，创冲突后新高，但仍仅相当于战前水平的 57%，且其中大量为此前被困后集中离港的运力。
道明证券大宗商品策略主管警告，市场可能高估了供应与库存恢复的速度。库存压力已成为关键变量，美国库欣库存上周降至 1900 万桶，低于维持系统稳定所需水平约 100 万桶；道明证券预计到 10 月全球可能还需额外动用 6 亿桶库存，一旦库存跌破关键阈值，油价可能迅速反弹。
要点：油价已回吐冲突涨幅，但海峡通航量仅恢复至战前水平约一半；库存降至警戒线，市场担忧供应恢复速度被高估。
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