核心摘要
Grayscale Research 研究主管 Zach Pandl 近日公开表示，Strategy 与其将优先股股息率上调 50 个基点，不如选择出售超过 30 亿美元的比特币，以履行现金支付义务并恢复市场信心。这一表态迅速引发市场关注，成为围绕 Strategy 比特币持仓策略的最新争议焦点。
正文解读
Spot On Chain 分析指出，作为机构研究人士，Zach Pandl 公开建议 Strategy 大规模减持比特币具有一定风向标意义。若 Strategy 最终采纳这一建议并实施大规模出售，将对市场带来可观的抛压，并可能削弱企业持续囤积比特币的主流叙事。目前市场正在密切关注 Strategy 的下一步动作。
该观点也折射出市场对 Strategy 资本结构以及其高度依赖比特币作为核心资产负债表资产的可持续性担忧。Strategy 长期以来以大量持有比特币闻名，其股价走势与比特币价格高度关联，这种模式在牛市中被视为杠杆化看涨策略，但在市场承压时也放大了风险。
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