核心摘要
加密分析师 Moreno 最新分析指出，比特币市场正出现更深层次出清的首个明确信号。其关注的 UTXO 区块盈亏数量比目前已跌至历史低位区间，该指标在过去多次市场筑底阶段都曾出现类似读数。
正文解读
UTXO 区块盈亏数量比处于高位时，意味着大多数 UTXO 区块仍处于盈利状态，市场积累大量未实现收益，获利了结压力较高。而当该比率跌至较低区间，说明整体盈利水平被压缩，亏损范围扩大，市场开始进入更深层次的出清和重置阶段。目前的读数正具有这样的意义。
Moreno 强调，尽管该比率已进入历史上与市场底部相关的区间，但这并不意味着筑底已经完成。若要确认更强的筑底信号，365 日移动平均线仍需进一步大幅下行，这意味着市场长期盈利结构需要得到充分重置，而不仅仅是出现短期超卖。
换句话说，比特币可能仍需经历更多下跌压力，才能真正结束当前的调整阶段。期间仍可能出现空头挤压和阶段性反弹，尤其是在做空仓位过度拥挤的情况下。但除非整体盈亏比率重新建立起可持续改善趋势，否则这些上涨不应被视为市场结构性反转。
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