核心摘要
高盛策略师指出，本周美股走弱主要是大型科技股拖累下的结构性调整，而非市场全面见顶的明确信号。标普500指数本周可能仍下跌约1.5%以上，但宏观背景并不全然负面。
正文解读
油价本周下跌约10%，10年期美债收益率回落逾10个基点至4.37%，5月核心PCE通胀基本符合预期，美光业绩也显示AI相关需求仍具有韧性。真正压制指数的是大盘科技股，七大科技股本周普遍下跌3%至8%，由于其在标普500中的市值权重过高，其他成分股的上涨难以抵消其拖累。
与此同时，市场广度反而有所改善，11个主要行业中有8个本周上涨，等权重标普500今年以来表现也优于市值加权指数。这意味着市场可能正在从少数科技巨头主导的行情，转向更分散的板块轮动。
但高盛也提醒，AI投资周期仍是投资者最关注的风险之一。当前大型互联网公司正从轻资产模式转向资本密集型模式，市场虽然奖励了这一转型，但也越来越关心AI资本开支的持续性。报告指出，市场尚未看到AI资本支出明显减速的迹象，不过共识预期显示，资本密集度可能在今年或明年见顶。目前AI投资规模已接近、甚至可能超过上世纪90年代科技投资高峰。
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