核心摘要
高盛近日发布观点称，投资者不应过早撤离人工智能这一市场主线。尽管AI相关股票今年以来涨幅巨大，市场对泡沫的担忧持续升温，但高盛美国股票策略主管Ben Snider表示，当前行情更倾向于盈利驱动的牛市，而非单纯依靠估值扩张支撑的投机热潮。
正文解读
Snider指出，AI投资机会目前仍集中在三条主线：AI基础设施、电力基础设施，以及近期表现相对落后的云厂商和超大规模平台。AI基础设施包括半导体、服务器、AI网络设备和数据中心硬件；电力基础设施则涵盖支撑数据中心扩张的电力设备、公用事业和能源基础设施；而云厂商与平台方面，亚马逊、微软、Meta、Alphabet、Oracle和IBM等大型公司被纳入其中。
高盛的核心论点是，许多AI基础设施股票虽然已经大幅上涨，但其估值并未像典型泡沫那样脱离盈利预期。部分存储、半导体和数据中心相关股票仍然反映出市场的怀疑情绪，而非一致乐观。换言之，投资者仍在要求这些公司用订单、利润率和现金流来证明AI资本开支能够转化为实际盈利。
高盛并非建议无差别追买所有AI概念股，而是主张继续押注那些能够直接从AI资本开支中获得收入和盈利增长的公司。其认为AI交易目前尚未进入「只讲故事、不看盈利」的阶段。只要盈利仍在持续上修，AI基础设施就仍有可能继续成为美股市场最重要的主线之一。
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