核心摘要
加密分析师 Murphy 指出，当前比特币短期持有者（持仓不足 1 个月和 3 个月）的平均成本集中在 64,000 至 68,000 美元区间，价格需反复尝试突破才能使成本趋势线逐渐粘合。然而，每一次突破尝试都会触发部分不坚定筹码在浮亏转浮盈时集中套现，这种“突破—遇阻—回调—再突破”的循环正是形成底部共识的必要过程。
正文解读
基于链上筹码分布，Murphy 将本轮反弹预期分为三档：64,000 美元和 68,000 美元对应前述短期筹码成本逻辑，70,000 美元则为短期持有者实现价格（STH-RP），后者在链上分析框架中被视为情绪牛熊分界线。每一次趋势反转都始于最后一次有效突破该线，因此 70,000 美元常被看作熊市反弹的天花板。
分析师个人倾向于本轮为“弱反弹”，预计反弹区间在 6.4 万至 6.8 万美元；若意外突破 7 万美元则定义为强反弹，届时反而考虑对现有仓位部分止盈，为后续调整留出余地。期权市场数据同步显示，做市商在 62,000 美元附近处于正 Gamma 状态，价格靠近时对冲行为将对波动起抑制作用；突破后下一个正 Gamma 位置恰好落在 66,000 至 68,000 美元之间，同样构成阻力区。
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