核心摘要
花旗研究在7月2日发布的美国经济周报中指出，6月非农就业数据显著走弱，已强力驳斥加息的必要性。此前支撑鹰派立场的多项因素，包括油价上涨、薪资增长加速以及核心PCE高于目标，都已相继消退，花旗明确表示“加息理由已经消失”。
正文解读
6月美国非农就业仅新增5.7万人，远低于市场预期，前两个月数据合计下修7.4万人。修正后，近三个月非农月均增长降至约11.1万人，较修正前逾18万人的水平大幅回落。失业率虽然从4.296%降至4.189%，但花旗认为这主要源于劳动参与率从61.8%降至61.5%，若参与率保持不变，失业率实际将升至4.5%以上。
通胀方面，花旗指出多重因素正共同压低价格压力。油价已回落至冲突前水平，7月CPI和PCE数据预计将出现环比下降，住房租金进一步放缓也会拖低核心CPI和核心PCE。此外，核心PCE方法论修订将对AI相关商品采用更合理的价格调整方式，花旗估算修订后核心PCE同比增速可能被下调20至30个基点，并将在9月正式体现。
花旗维持基准预测，预计美联储将在7月和9月FOMC会议按兵不动，于10月28日会议首次降息25个基点，并在12月再降息25个基点，使联邦基金利率区间年底降至3.0%至3.25%。花旗还预计2027年美联储将再降息三次，终端利率区间为2.75%至3.0%。
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