核心摘要
Strategy 首次主动出售比特币的行为引发了市场关注。莱比特矿池创始人江卓尔透露，该公司已卖出 3588 枚 BTC，获得 2.16 亿美元。在持有 25.5 亿美元现金储备、足以覆盖 17.6 个月利息支出的情况下，Strategy 仍选择主动卖出超出付息需求的比特币，这一举动打破了市场对其「永不卖币」的长期预期。
正文解读
此举意味着 Strategy 长期建立的叙事基础正在松动。江卓尔指出，即便公司缺少美元流动性，理论上仍可通过增发普通股融资，但 Strategy 选择了直接出售比特币。虽然增发股票会导致每股含币量稀释，但在其看来，维护「不卖币」的信仰与市场叙事，比每股含币量更为关键。如今这一选择被放弃，市场对其长期策略的信心可能受到冲击。
要点：Strategy 首次主动卖出比特币，打破「永不卖币」叙事；公司现金储备充足，卖出并非出于付息压力；市场对其后续操作及波段交易可能性产生疑虑。
江卓尔进一步判断，股东会已批准的 2 万枚 BTC 出售计划大概率将全部执行。这意味着 Strategy 可能正在准备利用大量比特币进行波段操作。如果卖出后未能在低点补回，同样会造成每股含币量的下降。市场预计，在后续牛市阶段，一个持有数十万枚 BTC 的实体若持续进行买卖操作，将对市场情绪与价格走势产生不可忽视的影响。
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