核心摘要
Bitwise 高级投资策略师 Juan Leon 指出，当前比特币熊市与以往周期有本质不同，机构采用正在提升，同时市场受到 AI 热潮、宏观不确定性及美国加密立法延迟的影响。他将当前下跌称为比特币有史以来“结构性最温和的熊市”，较高点回撤约 50%，远低于 2022 年熊市的 78% 和 2018 年的 84% 跌幅。
正文解读
Leon 表示，Bitwise 的机构客户呈现分化：过去两年已配置比特币的投资者将本轮下跌视为再平衡和定投机会，而另一部分大型资金仍在等待更明确的监管框架。他对比了市场情绪的变化：“2022 年客户问的是加密货币能否存活；2026 年他们问的是入场点和仓位规模。这完全是不同的对话。”他认为，每轮周期底部都在抬高，反映出比特币逐渐成熟，边际持有者正从散户投机者转向专业资产配置者。
不过，Leon 也承认比特币仍可能进一步下行，因为以往熊市通常持续约 12 至 13 个月，而本轮目前仅约 8 个月。部分传统见底信号已开始出现，包括动能指标超卖、约一半持有者处于亏损、长期持有者重新积累，以及 6 月现货比特币 ETF 出现创纪录流出。当前加密市场的问题更多来自宏观层面，而非基本面。此外，AI 热潮吸引了原本可能流入加密市场的资金——自 4 月以来，存储芯片 ETF 吸引约 120 亿美元资金，而现货比特币 ETF 流出超过 40 亿美元。
原创文章，作者：admin，如若转载，请注明出处：https://www.23btc.com/199436/
