摩根士丹利最新预测指出，DRAM 合约价的增速将在 2026 年第四季度达到峰值，此后同比增速可能显著放缓，像此前一年内价格翻四倍的局面难以重现。这一判断基于全球内存市场供需关系的结构性变化，以及下游需求恢复节奏的不确定性。
要点：摩根士丹利认为存储公司的估值，即未来 12 个月的预期市净率，面临重估压力。这意味着投资者不能依赖历史增速的线性外推，需要更谨慎地评估增长潜力。
DRAM 价格的长期强势上涨可能正接近尾声，后续市场的焦点将转向库存消化和真实需求的兑现。从背景看，过去几年内存行业经历了由供不应求和资本开支周期推动的剧烈波动，但当前宏观环境下的消费电子、数据中心等终端需求并未展现出同步强劲复苏迹象。
摩根士丹利的观点暗示，行业可能进入一个增速放缓、估值回归理性的新阶段。对于投资者而言，短期的价格惯性仍在，但长期逻辑已出现变化。
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