核心摘要
摩根大通分析师在最新报告中指出，Strategy 近期将美元储备从 25.5 亿美元增加至 30 亿美元，这一规模足以覆盖约 20 个月的优先股股息支付，对比特币前景而言是一个令人鼓舞的信号。如果 Strategy 能将美元储备重建至覆盖两到三年股息的水平，将有效缓解市场对其未来可能被迫出售比特币以支付优先股股息的担忧。
正文解读
尽管现货比特币 ETF 资金流近期波动剧烈，但芝加哥商品交易所的比特币期货与永续合约本周均录得正流入，这类流量通常由机构投资者而非散户驱动，与现货 ETF 的资金流出形成对比。与此同时，与 Strategy 挂钩的杠杆 ETF 在过去七周资金流相对稳定且保持正向，主要由散户买入推动，这对 Strategy 普通股股价构成支撑，使其免于跌破比特币持仓的资产净值。
要点
- Strategy 美元储备增至 30 亿美元，可覆盖约 20 个月优先股股息
- 机构驱动的比特币期货与永续合约资金流入与现货 ETF 流出形成对比
- 散户买入杠杆 ETF 对 Strategy 股价形成支撑
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