Tom Lee 上周末在接受 CNBC 采访时指出，美国保证金债务同比上涨 54%，创下过去 60 年来的第六大涨幅。他表示，大量借钱买股票的交易者蜂拥而入，而历史表明市场往往会对此做出反应，并以韩国股市为例，当地约 120 万个券商账户遭遇保证金追缴，占所有成年投资者账户的约 10%。
保证金债务是指投资者通过向券商借款来购买股票的行为，其激增通常意味着市场情绪极度乐观，但也暗藏风险。Tom Lee 回顾了美股历史上此前的五次融资余额大幅攀升，发现这些阶段之后市场往往会出现长达 6 个月的盘整行情。这种资金杠杆的快速扩张，一旦遇到市场回调，可能引发连锁的强制平仓压力。
市场解读认为，当前美国保证金债务的飙升与散户参与热情高涨密切相关，而韩国市场的案例揭示了潜在风险：当保证金追缴集中发生时，中小投资者账户受到的冲击尤其显著。Tom Lee 的警告并非看空长期趋势，而是提示短期波动幅度可能加大，投资者需警惕高杠杆带来的脆弱性。
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