核心摘要
Alphabet 发布了 2025 年第二季度财报，营收和利润双双超出市场预期。Q2 总营收达 1198 亿美元，同比增长 24%；营业利润 408 亿美元，同比增 30%；受 Anthropic 等股权投资公允价值变动收益推动，净利润更是同比暴增 298% 至 1121 亿美元。
正文解读
云业务成为本次财报最亮眼的板块。Google Cloud 单季营收 248 亿美元，同比大涨 82%，远超华尔街预期的 225 亿美元。更令市场关注的是，云业务已签约但尚未确认收入的积压订单首次突破 5000 亿美元，达到 5140 亿美元。这一指标的大幅攀升意味着企业客户对 Google Cloud 的长期承诺正在加强，AI 相关需求正在从概念转化为实际合同收入。
要点：Google Cloud 营收和 backlog 双双超预期，表明 AI 投资已进入回报兑现阶段；资本支出 449 亿美元同样高于预期的 442 亿美元，显示公司仍在加速 AI 基础设施建设。
资本支出方面，Alphabet 本季投入 449 亿美元，同样高于市场预期的 442 亿美元，反映出 AI 算力基础设施的持续扩张。CEO 在财报电话会上表示，AI 投资正在重新定义整个业务，从搜索到云服务均在经历深度重塑。
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