Pendle H2聚焦RWA与利率衍生品

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核心摘要

Pendle 联合创始人 TN 与增长负责人 Dan 在近日社区会议上回顾了 2026 年上半年的发展情况，并披露了下半年路线图。团队指出，上半年生态建设围绕固定收益基础设施展开，Pendle V2 巩固了链上固定收益协议地位，Boros 则在利率衍生品市场取得初步成果。数据显示，Pendle V2 上半年日均 TVL 约 13 亿美元，11 个主要市场中有 9 个采用现实世界资产作为抵押品，反映机构资金正向 RWA 赛道集中。此外，Pendle 已上线 Monad 网络，不到一个月成为该网络 TVL 排名前五的协议，锁仓规模约 1.5 亿美元。

正文解读

协议升级方面，Pendle 完成了 vePENDLE 向 sPENDLE 的迁移，当前约 36% 的 PENDLE 已质押，其中 93% 的质押用户尚未解除质押。同时，协议利用收入回购约 200 万枚 PENDLE，并将每周流动性激励从约 9 万枚大幅下调至 2.1 万枚，以提升资本效率。团队还推出了应用内一键 Loop 功能，简化杠杆收益策略操作。另一核心产品 Boros 上线不足一年，累计交易量已突破 140 亿美元，用户数量较年初增长 50%，并新增了四腿套利策略、承兑大宗交易功能及资金费率数据看板等工具，满足专业交易需求。

对于 2026 年下半年，Pendle 将重点推进策展基础设施建设，允许外部团队创建 PT/YT 市场，并推动 PT 资产作为抵押品接入借贷协议。同时，计划与 Morpho 等合作伙伴推出 Pendle 品牌收益金库，扩大固定收益产品分发渠道。机构业务方面，团队正与纽约多家 RWA 发行方合作，拟将代币化 ETF、单一债券等链上收益产品引入 Pendle，打造面向机构的 RWA 收益发现与分发平台。Boros 则将战略重心转向跨交易平台资金费率套利，优先服务机构套利者，并计划推出点对点承兑市场、资金费率可视化工具以及面向普通用户的一键策略产品，进一步完善链上利率衍生品生态。