核心摘要
高盛在最新MarketFeed快评中指出，外国投资者正在重返韩国市场。KOSPI周四大涨4.4%，收于7000点上方，外资已连续第四个交易日净买入，本周净流入达到38亿美元，创下有记录以来最大单周外资净买入。
正文解读
买盘高度集中在AI和存储链条。高盛称，约87%的外资买入流向科技板块，其中约91%的名义成交集中在三星电子和SK海力士。这意味着海外资金回补韩国资产，核心仍是押注全球AI资本开支对内存周期的拉动。
这轮回流发生在韩国市场剧烈去杠杆之后。此前KOSPI一度较年内高点回落约22%，三星和SK海力士成为外资抛售主战场。高盛指出，韩国半导体板块外资持股比例已降至50%，较2000年以来历史均值低1.9个标准差，仓位压力明显缓和。杠杆风险也在降温：券商swap capacity改善，融资利率较上月显著下降；散户追加保证金应收款降至1.4%，回到历史平均；保证金贷款余额从250亿美元高点降至220亿美元。此前市场担心韩国国民年金NPS再平衡带来卖压，但过去14个交易日，养老金在KOSPI净买入1910万美元，7月14日至21日期间累计净买入2.037亿美元。
基本面支撑来自AI资本开支。高盛提到，Alphabet上调后的2050亿美元支出目标，以及OpenAI计划中的7500亿美元云支出，可能为韩国芯片制造商带来多年收入可见度。市场接下来会盯住Meta、微软和亚马逊是否跟进上调资本开支。从行情看，韩国反弹也和全球芯片情绪修复同步，韩国二季度经济表现好于预期，芯片出口是重要支撑。
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