核心摘要
高盛对冲基金业务主管 Tony Pasquariello 近日指出，当前美股市场内部出现剧烈分化，动量因子波动率居高不下，操作难度极高。他建议投资者简化投资组合，将风险集中在确定性最高的仓位上。尽管标普500指数整体波动有限，但个股与指数隐含波动率之间的差距持续扩大，反映出单股期权需求和市场离散度交易仍处于高位。
正文解读
Pasquariello 对黄金的观点转向积极。他认为，2026年以来大量投机性多头已被清洗，央行购金重新启动，金价多次在4000美元附近获得支撑。虽然美国利率上升和美元走强可能构成短期压力，但这为投资者提供了逢低建立结构性多头仓位的机会，其长期逻辑主要基于全球政府债务负担持续上升。
AI领域方面，今年以来相关信贷供给已达4890亿美元，主要支出方仍在持续扩大投资。但市场仍需确认巨额AI资本开支能否转化为收入增长。谷歌云收入同比增长82%，资本开支与营收增长之间的联系仍不明确，微软、Meta和亚马逊即将公布的财报将成为下一轮检验。
Pasquariello 还提醒，美联储加息预期升温及伊朗局势可能加剧美股波动。布伦特原油本月已累计上涨33%，冲突范围扩大至红海等地区使局势更加复杂。资金面则相对积极，前期大型融资交易已基本消化，随着财报季接近尾声，8月股票回购预计将明显提速。
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