核心摘要
加密分析师 Murphy 指出，当前比特币现货价格 5% 范围内的筹码集中度已从 5 月的 10% 攀升至 12%，虽未触及 15% 的临界点，但已超过 5 月触发大幅波动时的水平。该指标反映当筹码在窄幅区间过度聚集时，价格小幅变动会加剧敏感筹码的换手，从而引发更大波动。
正文解读
历史数据显示，筹码集中度大于 15% 时往往触发大行情，例如 2025 年 11 月曾达到 18%，2026 年 1 月达到 16%。但今年 2 月之后价格下跌导致供应端出现边际递减效应，长期低流通、低换手使集中度不再像以往那样突出。然而 5 月仅 10% 的集中度就已引发显著波动，显示市场情绪已变得更加脆弱和不稳定。
分析师判断，若比特币在未来一段时间继续在 62,000 至 66,000 美元区间横盘，筹码集中度势必进一步攀升，最终必然通过一次暴力向上或向下的突破来让过于集中的筹码完成再分配。现货 5% 范围筹码集中度曾在多次关键节点成功辅助预判波动方向，当前指标回升意味着市场正逐步逼近下一次剧烈变盘窗口。
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