核心摘要
「大空头」原型人物迈克尔·伯里近日通过其 Substack 账号披露了最新调仓动作。为进行税损收割，他卖出了 Lululemon 并换仓 Deckers，同时卖出 Fannie Mae 并买入 Freddie Mac，以实现在亏损资产上的账面亏损抵扣。此外，他还将 Sprouts Farmers Market 持仓转换为 2028 年看涨期权，将 Zoetis 股票换为 2029 年看涨期权，并增持了京东的 2029 年看涨期权和比亚迪普通股，同时新增了 MetLife 的 2029 年看跌期权。
正文解读
税损收割是一种常见的税务优化策略，即通过卖出亏损的资产来确认亏损，用于抵消其他投资产生的资本利得，从而降低整体税负。伯里此次操作涉及的品种跨度较大，既包括消费、农业，也涵盖金融和电动汽车领域，显示其正在重新平衡投资组合的风险敞口。值得注意的是，他还在继续等待阿里巴巴进一步下跌，而 Fiserv 的持仓则保持不变。伯里表示，第四季度「会给跌幅较大的股票带来额外压力」，暗示市场可能仍面临波动。
从背景看，伯里因在2008年金融危机前做空次贷而闻名，其操作往往被视为对市场风险的预警。此次调仓中，他将部分长期看好的标的转为远期看涨期权，同时买入保险巨头看跌期权，体现出对后市既保留上行参与，又对冲尾部风险的态度。增持京东和比亚迪则延续了对中国资产的配置，但仍在等待阿里回调，说明他对不同中概股的态度存在分化。
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