全球市场对人工智能的态度并未真正转向看空，而是开始重新审视高成长预期背后所隐藏的资金风险。贝莱德已将美股评级由超配下调至中性，并转为超配短期美债，反映出在高利率环境与AI基建投资波动加剧的背景下，持有股票的风险正在上升。韩国Kospi指数盘中一度重挫逾6.5%，三星电子与SK海力士连续第五个交易日下跌，外资在10月的净卖出规模已超过60亿美元。即便半导体企业盈利依然强劲，集中持股、杠杆交易退潮以及回购买盘逐渐消失，都可能进一步放大价格修正的压力。
正文解读
美股市场则呈现出另一种极端状态，个股选择权每日名义成交额约达7000亿美元，超过半数交易集中在两周内到期的合约，看多情绪也回升至7月以来的高点。这表明资金并未全面撤离风险资产，但交易期限明显缩短，仓位更加集中，使市场对股价波动的敏感度大幅提升。当获利预期已经处于高位、价格又高度依赖少数AI企业支撑时，任何财报不及预期或投资回报放缓的信号，都可能引发更剧烈的部位调整。
- 贝莱德下调美股评级并增持短期美债，反映高利率环境下持股风险上升。
- 韩国科技股遭遇外资大幅抛售，集中持仓与杠杆退潮加剧市场波动。
- 美股期权交易期限缩短、看多情绪回升，市场对波动更为敏感。
IMF同时发出警告，全球经济增长正集中于更少数的经济体，AI硬件供应链与需求市场也呈现高度集中态势，这意味着一旦科技投资降温，影响可能同时传导至多个市场。哈萨克央行计划将黄金占外汇存底比例由约78%降至75%，并指出高美债殖利率提升了美元资产的吸引力，这也反映出机构投资者正在重新衡量全球资产配置。
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