彭博社报道显示，CoreWeave 的最新融资动向正加剧市场对 AI 企业融资能力的担忧。这家云计算初创公司的高收益债券收益率本周已升至 15%，达到通常预示债务陷入困境的水平。与此同时，债权人愈发不愿向科技初创公司提供资金，担忧主要集中在其未来一年半内计划的大规模新增债务供给。
正文解读
面对市场疑虑，CoreWeave 强调其财务状况“完全足以支持”偿债义务，英伟达 CEO 黄仁勋也公开维护该公司的财务健康。然而部分投资者认为，核心问题并非企业信用状况突然恶化，而是供应压力——未来 18 个月仍有大量新增债务涌入市场，这令高收益债投资者望而却步。
担忧情绪已蔓延至更广泛的高收益债市场。本周三，市场平均收益率升至 8.41%，创 18 个月新高，风险溢价也扩大到 3 月以来最高水平。AI 云初创公司 Volta Infrastructure 的 50 亿美元杠杆贷款被迫调整条款，最终支付的收益率超过银行最初讨论的 11%，接近 AI 基建融资中的最高水平。高盛数据显示，今年以来企业已在美元市场发行 1060 亿美元投资级及高收益项目融资债券，规模接近 2025 年全年 370 亿美元的近 3 倍，其中不少用于数据中心等 AI 投资。
市场压力也反映在债券价格上。高收益数据中心债券的平均价格已从 6 月的 101 美元降至接近 95 美元。Shorecliff Asset Management 首席投资官 Grant Nachman 指出，按当前市场水平，大型“新型云服务商”的无担保融资可能成本过高、无法完成发行，或两者兼有。新交易可能需要资产或合同现金流担保，并提供更强的债权人保护。
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