核心摘要
美国联邦能源监管委员会（FERC）已批准比特币矿企MARA Holdings收购Long Ridge天然气发电资产。据VanEck数字资产研究负责人Matthew Sigel发文披露，市场监测机构（IMM）以BlackRock、Vanguard相关理由提出的异议未获支持，FERC亦拒绝将电厂出力继续留在PJM电网作为批准条件。
正文解读
Sigel梳理显示，该笔交易企业价值约15.12亿美元，对应约0.5 GW天然气发电能力，获批出力485兆瓦、铭牌容量505兆瓦，及约1.44亿美元年化调整后EBITDA，估值约10.5倍。作为对比，近期PJM气电交易估值约7倍，按此测算电厂本体约值10亿美元；MARA多付约5亿美元对应土地、气井、铁路及扩建期权。
付款方面，MARA将保留Long Ridge约9亿美元债务，另需约6.1亿美元现金，拟由8月已提取的约6亿美元比特币抵押贷覆盖。交易外部截止日为11月30日。
Sigel还指出，MARA谈及该站点约600兆瓦总AI负荷，其中含现有约200兆瓦并网负荷。不过，扩建是否经Starwood合资、MARA能否保留至多50%权益仍不明朗，其认为下一催化剂或是交割前后签署租约。
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