核心摘要
10月26日，据TradingBeats监测，Hyperliquid上美股相关HIP-3合约近10日名义未平仓金额（OI）合计减少约1.27亿美元，由27.11亿美元降至25.84亿美元，降幅约4.70%。剔除价格下跌带来的OI缩水后，整体持仓敞口基本持平，但市场资金在板块与个股间发生了转移。
正文解读
TradingBeats扫描了10个HIP-3部署方、365个持仓曾超100万美元的地址，发现部分巨鲸正削减原有风险、重新配置标的，同时也有账户在下跌中持续扩大仓位。这是资金撤退，还是暗流涌动的风险重分配？
这轮仓位变化恰逢华尔街重新评估AI投资回报。10月16日，路透社指出，德意志银行和RBC资本市场已分别下调对科技板块的配置建议。德银认为，前期资金向科技股的集中轮动已走得较远，短期风险收益比不再有利。
财报季进一步强化了市场对AI融资成本的关注。10月22日，Meta宣布上调全年资本开支指引下限后，其五年期信用违约互换（CDS）利差升至114.79个基点的历史高位。这显示投资者对科技巨头高额AI投入的回报期与债务压力日趋敏感。
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