核心摘要
韩国股市周二遭遇重挫，KOSPI指数收盘下跌210.29点，跌幅达3.59%，报5648.79点，其中SK海力士跌5.02%，三星电子跌4.14%。与此同时，外媒对韩国高端存储芯片走私链的调查揭开了一条隐蔽的地下通道，部分先进HBM通过封装漏洞绕开美国出口管制，流入中国市场。
正文解读
据调查，美国自2024年底起限制向中国出口先进HBM，但单独出口受限的芯片若与处理器封装在一起，就可能改按处理器算力判断是否违规。一名四十多岁的走私商控制了一家芯片设计公司，专门生产性能低劣、无人问津的服务器处理器，以此作为采购韩国高端HBM的幌子。封装厂将三星、SK海力士的HBM与这些廉价处理器封装在同一块基板上，按低性能处理器类别申报出口，货物经香港进入内地后，再由工坊加热拆卸，取出昂贵的HBM，廉价处理器则被直接扔掉。
黑市价格因供需失衡而飙升。一叠HBM3E在中国黑市的价格，一年前仅数百美元，如今已涨至约4000美元。一颗AI芯片通常需要6至8叠HBM，仅存储器成本就高达2.4万至3.2万美元。部分存储器最终流向华为客户，华为下一代昇腾960DT计划于2027年第一季度推出，但国内HBM供应不足，华为已要求部分客户自行采购存储器。
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