核心摘要
Meta 于 10 月 22 日公布第三季度财报，营收同比增长 26% 至 646 亿美元，超过市场预期；调整后每股收益同样显著高于预期。财报发布后，公司股价在盘后交易中上涨约 3% 至 4%。其中，广告收入同比增长 26%，广告展示量增长 10%，平均广告价格上涨 14%，家庭应用日活跃用户达到 36.4 亿。
要点
- 第三季度营收 646 亿美元，广告业务保持强劲增长。
- 一次性法律和解费用约 98.9 亿美元，拉低 GAAP 每股收益至 3.83 美元，剔除后调整后每股收益约 7.40 美元。
- 第四季度营收指引中值高于市场预期，资本开支指引略有收窄。
正文解读
从业务表现看，广告引擎的强劲增长主要得益于 AI 推荐系统与生成式 AI 工具的助力。公司给出的第四季度营收指引为 730 亿至 760 亿美元，中值高于市场共识。同时，全年资本开支指引收窄至 1350 亿至 1450 亿美元，反映出公司对 AI 基础设施投入的持续加码。不过，Reality Labs 收入不及预期，运营亏损约 41 亿美元，公司预计该业务全年亏损将收窄至 180 亿至 190 亿美元，并进一步降至 2027 年约 150 亿美元。
分析师对财报反应积极。Pivotal Research 将目标价从 930 美元上调至 960 美元，指出营收与资本开支表现好于预期，并强调 Muse 用户中超过四分之一通过该代理进行购物，平均购买金额超过 200 美元。Jefferies 分析师表示，第四季度指引“留有上行空间”。而 BMO Capital 虽认可 Muse 的早期动能，仍维持持有评级与 580 美元目标价，主要担忧 2026 至 2027 年高额资本开支的回报可见性及成本轨迹。
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