核心摘要
国际指数编制公司 MSCI 于 10 月 16 日正式宣布采纳非经营性公司指数排除规则，该规则将在 2026 年 11 月的指数审查中首次实施，并于当月 30 日收盘后生效。根据新规，MSCI 将先评估公司是否拥有实质性经营资产，未通过初步筛选的公司还需接受五项财务比率测试，若其中至少四项触及排除标准，则该公司不具备指数纳入资格。
正文解读
受此影响，持有大量比特币的上市公司 Strategy 和 Metaplanet 面临被剔除的风险。MSCI 表示，最终名单将于 11 月 11 日公布。此前摩根大通估计，如果 Strategy 从 MSCI 相关指数中被移除，可能面临约 28 亿美元的被动抛售压力。
这次规则调整被视为全球指数体系对加密资产相关公司的一次更严格审视。MSCI 并未直接针对比特币，而是通过“非经营性公司”定义来过滤那些主要依靠资产增值而非主营业务创造收入的企业。Strategy 和 Metaplanet 的商业模式高度依赖比特币储备，因此可能难以通过实质性经营资产测试。
要点：规则首次适用于 2026 年 11 月审查，但名单预告和抛压预期可能提前影响市场情绪；摩根大通给出的 28 亿美元估算反映被动资金调仓的潜在冲击。
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