核心摘要
基于 HyperEVM 的合成永续协议 Papertrade 于北京时间 10 月 10 日 22:00 正式上线。据官网数据显示，上线后平台累计名义成交额已突破 5730 亿美元，未平仓合约头寸达到 33.22 亿美元，全部现有仓位对应的保证金金额为 2029 万美元。短短时间内取得这样的交易规模，显示出市场对该类合成永续协议存在较为集中的关注与参与热情。
正文解读
Papertrade 部署在 HyperEVM 上，是一个全链上合成永续交易平台。其价格读取自 Hyperliquid 订单簿的 BBO 中间价，用户直接与协议 LP 作为对手盘，而非走传统订单簿撮合。协议主打高杠杆、零滑点、无资金费率，这样的设计思路在带来流畅交易体验的同时，也对 LP 的风控能力提出了较高要求。
原生代币 PAPER 的初始供应为零，既无预挖，也没有团队或 VC 份额，唯一铸造来源是用户亏损或清算。上线初期代币不可自由转账，主要用于质押。这种代币模型试图从机制上抑制抛压，但同时也意味着代币流通性与价格发现需要在后续阶段逐步完善。
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