德意志银行在最新研报中指出，市场对中期选举后SpaceX可能遭受政治报复的担忧被显著高估，并维持“买入”评级及250美元目标价。该行认为，SpaceX的核心合同主要来自NASA、太空军等联邦行政机构，国会干预空间极为有限，且多数业务领域目前不存在可行的替代供应商。即便SpaceX与特斯拉寻求合并，国会也无权直接阻止，仅能通过听证程序拖延进程。
正文解读
真正值得关注的近期风险来自得克萨斯州候任州长对数据中心的强硬表态，但这更可能导致更严格的审查而非全面禁止。由于SpaceX 2027年的绝大部分算力将部署在得州以外，短期冲击有限，但2028年及以后的扩张计划存在不确定性，未来可能转向路易斯安那州等地。德银同时提出反向逻辑：若得州政策导致美国整体算力扩张放缓，SpaceX反而可能从中受益，因为其算力建设更快、成本更低，且新云合同设有90天取消条款，能在现货价格上涨时灵活捕捉上行空间。一旦全行业供给受限，SpaceX有能力大幅提高定价，进而推动收入和EBITDA上升。
针对得州的政策不确定性，马斯克近期表示“太空中的数据中心现在看起来相当有吸引力”。德银指出，星舰的可复用性将是解锁轨道数据中心经济性的关键，基准预测到2029年底部署规模可达500兆瓦。在发射业务方面，由于审批监管属于联邦FAA职责，得州州长无法直接干预，但可通过土地使用权和州级许可等手段增加星际基地的扩建难度。
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