核心摘要
11 月 2 日，在 Strategy 召开 2026 年第三季度财报电话会议后，瑞穗（Mizuho）维持对该公司的「跑赢大盘」（Outperform）评级，并将目标价设定为 165 美元。以当前约 130 美元的股价计算，这一目标价对应近 27% 的潜在上涨空间，显示机构对其长期价值仍持乐观态度。
正文解读
分析师 Dan Dolev 在报告中强调了 Strategy 资产负债表的强劲表现。公司目前持有 848,517 枚比特币，净杠杆率从 8.4% 大幅降至 2.4%，同时手握 51 亿美元美元资产，足以覆盖未来 3.4 年的股息和利息支出。这些数据表明，公司在比特币持仓与财务稳定性之间取得了更进一步的平衡。
不过，市场并非没有担忧。今年以来，Strategy 的「每股比特币持有量」下降了 3.7%，这一指标的下滑引发了投资者对股权稀释的警惕。毕竟，公司持续通过增发股票或可转债等方式筹资加仓比特币，虽然扩大了总持仓，但也摊薄了股东的比特币敞口。
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