核心摘要
巴克莱私人银行首席市场策略师朱利安·拉法格近日表示，尽管英伟达CEO黄仁勋去留风波、AI投资回报不确定性以及融资成本上升正在考验市场信心，但投资者仍应继续参与AI行情。他认为，AI并非泡沫，而是一场将影响所有行业的技术革命，只是其商业化和基础设施建设不可能一蹴而就。
正文解读
拉法格将英伟达比作“AI交易的中央银行”，即使公司更换CEO，也不意味着整个AI产业链的交易都需要重新审视或谈判。他以微软、Alphabet、亚马逊此前的管理层过渡为参照，认为继任者接班并不必然削弱企业价值，市场对此不必过度反应。
不过，巴克莱明确将利率和融资环境列为可能颠覆市场的主要风险。随着AI基础设施投资规模扩大，市场关注点正从算力需求是否真实，转向巨额资本开支能否产生足够回报。数据中心建设面临电力接入、设备安装及商业运营周期等现实瓶颈，而美联储政策趋紧预期也可能推高企业融资成本、压低长期现金流估值。
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