核心摘要
「新股神」Serenity 近日发文分享对比利时晶圆代工厂 XFAB 的投资逻辑。他认为，随着 800V 电源架构、AI 数据中心及功率半导体需求持续增长，碳化硅（SiC）与氮化镓（GaN）产业链有望显著受益，而 XFAB 作为美国唯一的高产能 SiC 纯代工厂，在西方半导体供应链重构过程中占据关键位置。
正文解读
Serenity 指出，XFAB 已实现先进 6 英寸 SiC 制程量产，并正扩展 8 英寸 GaN 产能，未来不排除在美国《芯片法案》支持下布局 8 英寸 SiC 产线。公司 SiC 业务收入同比增长 152%，但由于汽车行业景气低迷，相关成长性尚未被市场充分反映。此外，Navitas、Power Integrations 等功率半导体厂商均与 XFAB 存在合作关系，使其成为 AI 电源及 800V 架构产业链的重要受益者。
在政府支持方面，美国商务部曾将 XFAB 认定为美国唯一高产能 SiC 代工厂，并给予约 5000 万美元资助；欧盟则通过《欧洲芯片法案》向 XFAB 提供约 1.28 亿欧元用于 MEMS 与 AI 相关产能建设，另有 4760 万欧元支持硅光子供应链发展。Serenity 认为，来自欧美两地的补贴与认证凸显了 XFAB 在关键供应链中的战略地位。
估值层面，Serenity 表示 XFAB 当前市净率仅约 1.28 倍，而根据其对晶圆厂重置成本的测算，公司实际交易价格甚至可能低于重置价值。这意味着投资者几乎以较低估值获得现有业务，同时免费拥有未来 SiC、GaN 及硅光子业务的成长选择权。
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