核心摘要
美国银行首席投资策略师 Michael Hartnett 在最新报告中发出警告，当前美股市场结构与 2000 年互联网泡沫顶部阶段高度相似，投资者应警惕牛市后期风险，逐步转向防御性配置。标普 500 指数在 5 月最后一个交易日创下历史收盘新高，但仅有 20 只成分股同步刷新历史高点，且大多集中于人工智能与半导体领域。Hartnett 指出，2000 年 3 月互联网泡沫见顶时，同样只有约 20 只股票创出新高。
正文解读
近期美股的上涨几乎完全由 AI 产业链驱动。5 月，美光科技上涨 87.8%，SK 海力士上涨 81%，超威半导体上涨 45.6%，三星电子上涨 43%。受此带动，纳斯达克综合指数在 4 月至 5 月两个月内累计上涨 25%，创下二十多年来最佳同期表现。然而，市场广度指标正在明显走弱。BCA Research 数据显示，截至 5 月 20 日，仅约 55% 的标普 500 成分股位于 200 日均线上方；涨跌线自 4 月中旬以来持续回落，显示指数虽然创新高，但参与上涨的股票越来越少。
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