上周末以来，多家投行集中发布AI基础设施研报，将当前AI算力扩张的核心逻辑定义为”二阶瓶颈”——即存储与内存、SSD控制器、数据中心电力和液冷、GPU与云平台、MLCC、AI安全等环节依次承压。AI数据中心的投资重心正从GPU向后端的存储、供电和散热全面延伸，供需失衡推动机构大幅上调相关标的的评级与目标价。这一趋势与上周内存巨头美光、SK海力士跻身万亿市值俱乐部，以及夜盘科技股走强的表现高度吻合。
正文解读
要点：AI存储与内存成为本轮算力扩张中最紧缺的环节；数据中心电力与液冷需求因算力密度提升而爆发；投行看好从芯片到云平台的全栈AI投资机会。
具体来看，SanDisk获Susquehanna与广发证券给予Positive/Buy评级，目标价分别高达3250美元和1277美元，理由是NAND与企业级SSD供需严重失衡，云厂商AI存储需求持续上修。美光方面，Raymond James在6月1日将目标价从530美元大幅上调至1100美元，维持Outperform评级。AI内存需求强劲，HBM与DRAM涨价叠加产能扩张，推动美光逼近1000美元大关并突破万亿市值。慧荣科技获美银维持Buy评级，目标价从320美元上调至450美元，企业级SSD销售超预期，AI存储资本开支正拉动NAND控制器需求。
AI芯片与云平台方面，英伟达获高盛及多篇Seeking Alpha报告维持Buy评级，目标价285美元，机构看好其Vera Rubin架构、CPU、网络及软件组成的全栈AI平台。亚马逊获Truist维持Buy评级，目标价从310美元上调至320美元，AWS承载的Anthropic与OpenAI工作负载以及Trainium3/4加速落地成为主要驱动力。电力与液冷等配套环节同样受到关注，Vistra获Jefferies与摩根士丹利Buy评级，看好AI带来的电力需求增长，目标价约212美元；Ecolab获瑞银与美银Buy评级，目标价区间325至345美元，液冷与水处理需求因算力密度提升而爆发。
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