核心摘要
「新股神」Serenity 近日对两家分属欧美市场的半导体公司进行了对比分析。纳斯达克上市的 POET 市值约 24 亿美元，主要业务是封装 Sivers 激光器，目前仅有一份附带认股权证的 5000 万美元预生产合同。而欧洲上市的 X-FAB（XFAB）市值仅 17 亿美元，却拥有远超其市值的核心资产。
正文解读
XFAB 是全球少数同时获得欧盟 CHIPS 法案与美国 CHIPS 法案资助的 SiC/GaN/MEMS/硅光子代工厂，当前估值甚至低于重置市净率。Serenity 指出，英伟达与诺基亚正在直接评估其预商用硅光子代工产线，预计 2027 至 2028 年产量开始爬坡。公司作为代工厂正引领欧洲光子供应链的高规模扩张，与 IMEC、CEA-Leti、Ligentec、Smart Photonics 等欧洲光子核心机构保持深度合作，客户覆盖纳微半导体、Power Integrations 及 Lite-On。
Serenity 特别引用美国商务部的官方定性——「XFAB 是美国境内唯一的高产能碳化硅代工厂」，强调其在贸易壁垒与供应链本土化趋势下具备稀缺战略价值。相比 POET 仅依赖一份预生产合同支撑估值，XFAB 拥有实体产能、政策背书和顶级客户渠道，估值折价显得尤为突出。
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