核心摘要
双线资本与橡树资本正提前布局，以应对可能到来的AI泡沫破裂。双线资本基金经理Robert Cohen在彭博全球信用债论坛上直言，AI泡沫的概率几乎是100%，因为科技公司持续倾注巨额资本，市场在未来数月或数年内无疑会达到泡沫水平。他主张寻找那些凭借结构性安排或强大资产负债表就能存活下来的债券，而非依赖未来增长预期的标的。
正文解读
AI行业的举债规模已空前膨胀。据巴克莱统计，美国超大规模科技公司年内全球无担保债券发行量已超过1550亿美元，较去年全年高出逾45%。彭博智库预测，未来五年企业AI资本开支将达到约5万亿美元，其中相当部分依赖债务融资。本周Hut 8发行约40亿美元投资级债券为英伟达相关数据中心项目融资，获得四倍超额认购，Anthropic一笔360亿美元芯片采购债券也接近完成。
橡树资本私人信贷联席投资组合经理Christina Lee指出，数据中心融资机会庞大但必须精挑细选，因为还不清楚谁会最终胜出。PIMCO集团首席投资官Dan Ivascyn则更为审慎，认为AI不适合超配，但融资需求巨大，在保持防御的同时也能释放价值，同时警告一旦违约，损失幅度可能超出历史经验。桥水基金达利欧提醒，大规模技术革命总是伴随投机过度，企业面临“要么砸重金抢市场，要么花不够拱手让人”的两难困境。
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