核心摘要
自 2024 年二季度以来，加密行业早期融资持续降温。CryptoRank 最新数据显示，过去两年间早期阶段（涵盖天使轮、Pre-Seed、种子轮等）的融资轮次数量下降 63%，融资金额下降 50%。2026 年二季度截至目前的早期融资金额仅为 2.90 亿美元，融资轮次 63 笔，均为统计周期内的最低水平。
正文解读
这一趋势反映出投资者在加密领域的风险偏好明显收紧。早期项目通常面临产品尚未成型、商业模式有待验证以及监管路径不清晰等多重不确定性，在市场整体波动加剧的背景下，资本更愿意等待项目展现出更明确的落地能力与收入前景后再行介入。
期间唯一的亮点出现在 2025 年三季度，当季早期融资一度反弹至 6.45 亿美元、103 笔，显示出局部市场对部分赛道的短期热情。然而这一回升并未扭转整体下行的轨迹，进入 2026 年后融资活跃度再度回落至历史低位。
CryptoRank 还指出，早期融资与后期融资之间的差距正在持续扩大。投资机构愈发倾向于押注规模更大、商业模式更成熟的中后期项目，以期在控制风险的同时获取相对确定的回报，这一策略调整也使资源进一步向头部项目集中。
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